大廠投資,不再瘋狂
大廠投資一般會經(jīng)過幾個(gè)階段,第一個(gè)階段是基于自身業(yè)務(wù)或?qū)ψ约浩脚_上業(yè)務(wù)的理解做一些投資;第二個(gè)階段是一些拓展性的投資,大廠投資部也越來越市場化;第三個(gè)階段,大廠又開始聚焦主業(yè),回歸以戰(zhàn)略投資為主,財(cái)務(wù)投資為輔。過去一年多時(shí)間里,大廠投資調(diào)倉換道,不論是數(shù)量、金額還是領(lǐng)域,都大大收縮,幾個(gè)明顯的特點(diǎn)是:頻率變低、金額變少、領(lǐng)域更聚焦、由粗放到精細(xì)。
在投資圈,互聯(lián)網(wǎng)大廠一向被稱為“深口袋”,創(chuàng)業(yè)公司的口號是,“學(xué)成文武藝,賣給BAT”、“做到行業(yè)第一,補(bǔ)足大佬短板”。一度,因?yàn)榫揞^的投資或并購,創(chuàng)投領(lǐng)域多了一個(gè)龐大的“退出板”市場。
以前的創(chuàng)業(yè)者,無論是被大廠抄襲、顛覆,還是被大廠投資,幾乎都要把大廠作為重要的考量因素。如今,創(chuàng)投圈幾乎聽不到這樣的聲音了。
過去一年多時(shí)間里,大廠投資調(diào)倉換道,不論是數(shù)量、金額還是領(lǐng)域,都大大收縮,投資方向也在由虛向?qū)?,由粗放向精?xì)化,更多地傾向于硬科技及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
大廠投資遇冷的原因,有大環(huán)境的影響,政策導(dǎo)向的關(guān)系,有互聯(lián)網(wǎng)增長見頂、大廠自身降本增效的考慮,還有大廠投資回報(bào)不理想,不再愿意做“冤大頭”的因素。
如今的大廠投資,已經(jīng)基本回歸到了為公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)服務(wù)的位置上。在此基礎(chǔ)上,借投資了解市場創(chuàng)新和變化,布局國家鼓勵(lì)的前沿科技,重倉企業(yè)服務(wù)擁抱實(shí)體行業(yè),都是大廠這一階段打的“算盤”。
01 裁撤團(tuán)隊(duì)、減少投資、收縮領(lǐng)域,大廠投資遇冷
過去多年來,大廠“財(cái)大氣粗”,熱衷于通過投資或并購來擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖,獲取財(cái)務(wù)回報(bào),一路高歌猛進(jìn)、開疆拓土。
幾家主要大廠在2021年及之前,投資活躍度一直不低。天眼查數(shù)據(jù)顯示,阿里大多數(shù)年份有超過50起投資事件,字節(jié)跳動從2014年開始投資數(shù)量一路上升,2021年達(dá)到了巔峰的70起。
數(shù)據(jù)來源 / 天眼查
故事到2022年開始發(fā)生轉(zhuǎn)折。最明顯的就是2022年大廠投資數(shù)量同比大幅度下滑。
IT桔子數(shù)據(jù)顯示,截至2022年11月,騰訊、阿里、字節(jié)跳動三家大廠對外投資分別從2021年的273起、82起、65起下降到85起、30起、19起,投資總項(xiàng)目數(shù)不及2021年的三分之一。其中騰訊和字節(jié)跳動的投資并購數(shù)下滑更明顯,比2021年少了60%-70%。
騰訊過去三年的投資數(shù)分別為111起、214起、48起,2022年Q2以來,騰訊的季度投資次數(shù)變成了個(gè)位數(shù),相比2021下跌了77.6%。
除了騰訊,以近三年來B站、美團(tuán)、百度、阿里、字節(jié)跳動五家頭部大廠的投資活躍度來看,2020年Q1到2021年Q3整體活躍度在上升,之后開始回落,到2022年Q2之后,各家投資活躍度陡然下降。可見,2022年是大廠投資的分水嶺,其中尤其以2022年Q2最為明顯。
回看2022年上半年,大廠確實(shí)經(jīng)歷了一輪裁撤投資團(tuán)隊(duì)風(fēng)波。
字節(jié)跳動在2022年初裁撤了戰(zhàn)略與投資部門。據(jù)公開報(bào)道,字節(jié)跳動原戰(zhàn)投一號位趙鵬遠(yuǎn)帶5名員工轉(zhuǎn)去總裁辦,負(fù)責(zé)公司整體戰(zhàn)略,其他人被裁員,財(cái)務(wù)投資部整體都被裁撤。
2022年7月,據(jù)鳳凰網(wǎng)報(bào)道,阿里巴巴戰(zhàn)略投資部門將進(jìn)行團(tuán)隊(duì)縮減,團(tuán)隊(duì)規(guī)模將從110人縮減至約70人。當(dāng)時(shí)有內(nèi)部人士稱確有其事,后來沒再有這方面的消息傳出。騰訊也不斷“瘦身”,大手筆減持了包括京東、新東方、華誼兄弟、美團(tuán)等在內(nèi)的多家上市公司。
不過,在整體出手謹(jǐn)慎的情況下,騰訊仍然是互聯(lián)網(wǎng)大廠中最闊綽的一家。2022年,騰訊在國內(nèi)外有91起投資,排在第二、三位的是小米和百度,分別有50起和24起,之后是字節(jié)跳動、阿里、B站、美團(tuán)。
圖片來源 / IT桔子
從大廠投資領(lǐng)域來看,前幾年流行的消費(fèi)、文娛傳媒不再是大廠花重金的地方,取而代之的是企業(yè)服務(wù)、智能硬件、先進(jìn)制造、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。從這一點(diǎn)來看,大廠投資正在趨同。
具體來看,2022年,騰訊在游戲和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)保持投資,同時(shí)把眼光看向了實(shí)體行業(yè),比如先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、智能硬件,投資了生產(chǎn)制造企業(yè)睿力集成、人工智能技術(shù)應(yīng)用公司“霧幟智能”等,還有國內(nèi)最大的居家醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)“福壽康”。
數(shù)據(jù)來源 / IT桔子 曉報(bào)告
2022年,百度投資的變化也比較大,主要集中在先進(jìn)制造、智能硬件和文娛傳媒領(lǐng)域,而在2021年,百度投資最為密集的兩個(gè)行業(yè)是醫(yī)療健康和汽車交通。
美團(tuán)的投資方向和數(shù)量變化都不大,天眼查顯示的投資數(shù)量每年在十幾起左右,領(lǐng)域還是智能硬件、先進(jìn)制造、汽車交通等前沿科技為主。美團(tuán)在硬科技領(lǐng)域投資了工業(yè)車輛無人駕駛通用技術(shù)平臺“未來機(jī)器人”、國內(nèi)單光子傳感器芯片研發(fā)商“靈明光子”,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,美團(tuán)布局智能機(jī)器人等領(lǐng)域,與其基本業(yè)務(wù)本地生活需要的配送、履約緊密相關(guān)。
2021年,阿里投資中有22.2%在電商零售板塊。2022年,阿里投資最大的比重則是智能硬件,比如投資了AR設(shè)備研發(fā)商“Nreal”、協(xié)作機(jī)器人研發(fā)商“法奧FAIR”等。其次占比較大的是先進(jìn)制造、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康。
數(shù)據(jù)來源 / IT桔子 曉報(bào)告
字節(jié)跳動2022年的投資也緊貼自身戰(zhàn)略布局,多在企業(yè)服務(wù)、智能硬件、醫(yī)療健康方面。去年字節(jié)跳動一直在加碼企業(yè)服務(wù),比如收購無代碼應(yīng)用搭建平臺黑帕云,投資低代碼平臺未斯科技,醫(yī)療方面控股了“美中宜和”。
小米的投資重心從智能硬件變成了先進(jìn)制造,增幅比較大的還有汽車交通領(lǐng)域。
2022年可以說是大廠投資最“冷”的一年,伴隨著整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)降本增效,大廠投資部門也開始捂緊“錢袋子”,裁撤投資團(tuán)隊(duì),大幅度縮減投資數(shù)量,投資領(lǐng)域也聚焦在了跟自己業(yè)務(wù)更協(xié)同或行業(yè)內(nèi)普遍偏向的領(lǐng)域,打的基本都是“安全牌”。
02 告別粗放,重戰(zhàn)投輕財(cái)投
在研究大廠投資的變化之前,我們先了解一下大廠投資部門是怎么運(yùn)作的。
投資經(jīng)理彰歷曾在某互聯(lián)網(wǎng)公司戰(zhàn)投部工作,他告訴深燃,大廠的對外投資通常有三類型:第一類是公司業(yè)務(wù)沒有涉及,但跟公司有合作的上下游頭部企業(yè),投資后一些業(yè)務(wù)就可以交給被投公司去做;選擇第二類投資標(biāo)的理由簡單粗暴,就是增加收入,“我們并購過幾個(gè)公司,都是有一定體量,年?duì)I收在千萬級別的,這種直接能增加公司收入”;第三類是出于支持,投一些出去創(chuàng)業(yè)的老員工,“當(dāng)然了這本身也是大廠做大自己朋友圈的做法”。
他分析,大廠投資一般會經(jīng)過幾個(gè)階段,第一個(gè)階段是基于自身業(yè)務(wù)或?qū)ψ约浩脚_上業(yè)務(wù)的理解做一些投資;第二個(gè)階段是一些拓展性的投資,大廠投資部也越來越市場化;第三個(gè)階段,大廠又開始聚焦主業(yè),回歸以戰(zhàn)略投資為主,財(cái)務(wù)投資為輔。
彰歷舉例,大廠在第一階段做投資的時(shí)候,往往是因?yàn)樗麄冏鳛橐粋€(gè)平臺,對自己平臺上活躍度比較高的公司能夠提前感知,更容易理解一些商業(yè)模式,也容易拿到數(shù)據(jù),所以大廠剛開始在這方面投的很好。比如騰訊,坐擁一個(gè)社交平臺,對移動APP的活躍程度非常了解。
第二階段大廠覺得自己投資做得還不錯(cuò),并且還有進(jìn)攻性、防御性或者拓展第二曲線的需求,這一階段大廠也會開始慢慢向市場化機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變。2022年之前,大廠的投資案例數(shù)越來越多,是因?yàn)橥顿Y方向變得越來越廣。
比如字節(jié)跳動從一開始圍繞主業(yè)進(jìn)行文娛傳媒、社交網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域投資,到后來拓展出企業(yè)服務(wù)、電商、教育、醫(yī)療、房地產(chǎn)、金融、游戲等領(lǐng)域,投資版圖不斷擴(kuò)張,2022年字節(jié)又做了大刀闊斧的調(diào)整,讓投資回到戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)層面。
對比幾家大廠收縮前后的投資,可以發(fā)現(xiàn)幾個(gè)明顯的特點(diǎn):頻率變低、金額變少、領(lǐng)域更聚焦、由粗放到精細(xì)。
從前文不難看出,大廠投資由分散到聚焦在企業(yè)服務(wù)、智能制造、醫(yī)療健康等領(lǐng)域,偏技術(shù)投資和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資更多了。
綜合多位投資人的說法,騰訊做投資是大廠中相對最專業(yè)、最活躍,成果最明顯的。“騰訊的投資團(tuán)隊(duì)就是業(yè)內(nèi)幾乎頂級背景出身的人,他們的整個(gè)決策機(jī)制的效率各個(gè)方面都是很市場化的打法,同時(shí)他們很好地利用了自己的流量優(yōu)勢。”某機(jī)構(gòu)投資人張也說。
他指出,騰訊是一家擅長做產(chǎn)品的公司,很多產(chǎn)品上的流量并沒有特別去做商業(yè)化開發(fā),另外騰訊不是特別擅長去做比較接地氣的苦活累活,投資就是不錯(cuò)的選擇,比如電商,通過投資京東、唯品會、拼多多,最終把流量做了很好的利用?!爱?dāng)然他們肯定有不專業(yè)的地方,比如因?yàn)樗麄兛吹拿婧軓V,對某個(gè)領(lǐng)域可能認(rèn)識沒有那么深?!?/p>
2022年之前,相對來說,騰訊偏財(cái)務(wù)投資,不太強(qiáng)調(diào)控股,阿里更偏戰(zhàn)略業(yè)務(wù)投資,重視業(yè)務(wù)協(xié)同補(bǔ)充,大手筆和控股的投資并購比較多,近年來整體投資表現(xiàn)中規(guī)中矩。2022年以來,騰訊和阿里都或多或少把重點(diǎn)往智能制造等領(lǐng)域傾斜,且都在用小比例持股來分散風(fēng)險(xiǎn)。
美團(tuán)和字節(jié)跳動的投資不算特別亮眼,對他們來說戰(zhàn)略意義可能是更重要的?!白止?jié)投資Musical.ly,打造了Tiktok,回頭來看這個(gè)投資是超級成功的,這種地位和影響力,多少錢都換不來?!痹缙谧止?jié)跳動的投資比較激進(jìn),充滿斗志,四處出擊,是一種進(jìn)攻和擴(kuò)張的姿態(tài)。近年來,百度和字節(jié)的投資就變得主要服務(wù)于主業(yè)了。
但在張也看來,字節(jié)跳動做投資有一個(gè)問題是業(yè)務(wù)部門太強(qiáng)勢,其他大廠做投資的時(shí)候,投資跟業(yè)務(wù)的決策權(quán)分得比較開,甚至有些是投資部門比業(yè)務(wù)部門更強(qiáng)勢,但字節(jié)業(yè)務(wù)的話語權(quán)太強(qiáng),最后投資團(tuán)隊(duì)也就分派在不同的業(yè)務(wù)線上,聽從業(yè)務(wù)指揮了。
03 投資圈的“鄙視鏈”,變了
以往在投資圈,站在鄙視鏈頂端的是高瓴資本、紅杉資本等美元基金,僅次于他們的就是大廠投資部門,然后才是人民幣基金。近年來,投資圈正在快速洗牌,各類型基金的地位正在發(fā)生翻天覆地的變化。
有國資背景的人民幣基金或私營產(chǎn)業(yè)人民幣基金正在走上金字塔頂端,美元基金在走下坡路,大廠投資部也失去了光環(huán),對從業(yè)者的吸引力正在下降。
“大廠的投資部門在2020年之前還是比較受歡迎的,現(xiàn)在可能從業(yè)者們都不太考慮大廠投資部,因?yàn)樽鰬?zhàn)投主動性發(fā)揮余地少,而且現(xiàn)在大廠的投資團(tuán)隊(duì)也只會收縮不太會擴(kuò)張了?!蹦炒髲S投資經(jīng)理凌峰說。
多位從業(yè)者對深燃表示,近年來大廠投資收緊,原因是多方面的。首先,大廠的投資部門也是資本市場的一部分,二者的繁榮程度是同步的,近年來整個(gè)資本市場不積極了,大廠也會隨大流放慢腳步。
再一個(gè),平臺經(jīng)濟(jì)普遍面臨監(jiān)管趨嚴(yán)的問題。某大廠投資經(jīng)理表示,他們“最近都沒怎么看項(xiàng)目,看過的出手也非常少,內(nèi)部現(xiàn)在對投資這件事不是很積極”。
前些年大廠做投資,戰(zhàn)略因素往往放在第一位。其中的很多動作可以理解為是大廠圈地或做高護(hù)城河的策略,所以相對而言會不太計(jì)較價(jià)格。近年來,隨著大廠的競爭格局逐漸明確,不管大廠還是小廠都要去保住已有的業(yè)務(wù)基本盤,大概率不會再去瘋狂地?cái)U(kuò)張圈地。
而且,大廠們這兩年業(yè)務(wù)也在收縮,市值大幅度下滑,開始控制現(xiàn)金流。騰訊就把部分錢用在回購自己的股票上面,“邏輯很簡單,如果市場上沒太多好標(biāo)的,回購自家股票反而是最優(yōu)選?!睆堃舱f。
還有,因?yàn)榍皫啄晔袌鲞^熱,如今資本市場出現(xiàn)了嚴(yán)重的一二級市場估值倒掛,像衛(wèi)龍辣條、奈雪的茶等,這樣的公司即便上市,投資方并不一定能賺到錢。
彰歷所在的投資機(jī)構(gòu)也進(jìn)行過盤點(diǎn),回過頭評估自己投資的效率和回報(bào),發(fā)現(xiàn)很多投資效果并不好,他推測大廠這種情況會更嚴(yán)重,“因?yàn)槭袌龌幕鸫蠖喽加忻鞔_的投資策略,專注于某些領(lǐng)域、輪次,有相對嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策機(jī)制,很多大廠沒有形成合理的機(jī)制,不一定有階段上的專注,比市場上的基金更為粗放,效果可能會更差?!?/p>
彰歷還從一些領(lǐng)域的發(fā)展倒推了一下投資成果,他指出,“大廠此前投資的很多ToB的項(xiàng)目、上一代AI項(xiàng)目,還有一些機(jī)器人、半導(dǎo)體項(xiàng)目,目前來看這些行業(yè)中不少企業(yè)面臨著挑戰(zhàn),更談不上回報(bào)。”他補(bǔ)充,如今的大廠跟市場化投資機(jī)構(gòu)的做法類似,也開始調(diào)整自己的策略,放慢節(jié)奏,把投資從粗放變得更為精細(xì)化。
“而且整個(gè)移動互聯(lián)網(wǎng)流量見頂,走以前靠流量或者靠商業(yè)模式的路子,也不見得還能跑出什么革命性的產(chǎn)品或應(yīng)用,沒有那么多可投的標(biāo)的了?!绷璺逭f,“接下來投資行業(yè)肯定是越來越不好做了,整體會更加產(chǎn)業(yè)化,國資人民幣基金、產(chǎn)業(yè)龍頭的話語權(quán)會越來越重,整個(gè)行業(yè)會從看長期回報(bào)的特點(diǎn)向看重營收、利潤的特點(diǎn)過渡,投資行業(yè)的收益率也會下降?!?/p>
綜合多位業(yè)內(nèi)人士的說法,目前一級市場有回暖的趨勢,可能會帶動大廠投資熱情回升,但大廠接下來的投資,大概率不會恢復(fù)以前的繁榮。他們預(yù)測,下一步,大廠投資會更加圍繞主業(yè)?,F(xiàn)在很多大廠自身都內(nèi)憂外患,很多大廠的戰(zhàn)投部門本身就承擔(dān)了一定的內(nèi)部咨詢職能,接下來大概率是先去解決內(nèi)部的業(yè)務(wù)問題,再去找合適的投資標(biāo)的,精準(zhǔn)出擊。
同時(shí),未來的大廠投資一方面可能會更貼合政策,比如布局國家倡導(dǎo)的前沿技術(shù),另一方面,大廠可能會把自己的投資更多放在跟第二曲線相關(guān)的項(xiàng)目上,而不是做太多漫無目的的嘗試探索。
大廠投資更加服務(wù)于戰(zhàn)略,一方面是大廠既定的戰(zhàn)略中需要投資業(yè)務(wù)輔助,還有一個(gè)原因是,投資也能反過來啟發(fā)大廠的戰(zhàn)略布局。
凌峰所在的大廠,投資還承擔(dān)的作用是幫助公司高級管理層拓展對前沿市場的認(rèn)知,進(jìn)而構(gòu)思公司的戰(zhàn)略方向,“對于老板來講,投資首先是一個(gè)了解市場、補(bǔ)充盲區(qū)的觸角,老板先要通過投資了解對應(yīng)的領(lǐng)域,再決定自己做或不做。”
如今,大廠投資告別粗放式狂飆,已經(jīng)進(jìn)入精細(xì)化管理的下半場,理性、聚焦、服務(wù)主業(yè)才是接下來的關(guān)鍵詞。
*應(yīng)受訪者要求,文中彰歷、張也、凌峰為化名。
作者:唐亞華;編輯:黎明
來源公眾號:深燃(ID:shenrancaijing),聚焦創(chuàng)新經(jīng)濟(jì),專注深度內(nèi)容。
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