編輯導(dǎo)語：每日優(yōu)鮮最近傳出了“公司解散”等相關(guān)傳聞，而這些傳聞也將其所處的生鮮電商賽道所具有的問題，暴露在互聯(lián)網(wǎng)用戶面前，每日優(yōu)鮮當(dāng)前面臨的問題也并不是孤立存在的。本文作者對當(dāng)前這一事件進行了解讀，一起來看。

如果在兩年前，甚至僅僅一年前，每日優(yōu)鮮是不會走到這一步的——應(yīng)該會有投資人拯救它于滅亡邊緣。

算一筆簡單的賬就知道：在“公司解散”傳聞出現(xiàn)之前，每日優(yōu)鮮的美股市值約為1億美元；哪怕是溢價收購，以不足10億元人民幣的價格獲得一個頗具規(guī)模的生鮮電商業(yè)務(wù)，對于互聯(lián)網(wǎng)巨頭而言具備一定吸引力。

然而，現(xiàn)在是2022年，不是2020年或2021年。互聯(lián)網(wǎng)巨頭出于各種各樣的原因，既沒有能力、也沒有意愿進行大規(guī)模投資并購，尤其是對于重資產(chǎn)業(yè)務(wù)。2021年上半年，騰訊進行了260起對外投資；今年上半年則驟降到56起。比起已經(jīng)基本停止投資業(yè)務(wù)的其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭而言，騰訊的動作已經(jīng)算是比較多了，但它也不會對生鮮電商有任何興趣。

大約五年以前，阿里巴巴以490億元的現(xiàn)金收購了餓了么（注：公司整體估值還要更高一些），并且在盒馬、淘鮮達等近場電商業(yè)務(wù)中一擲千金?，F(xiàn)在，雖然它仍在押注近場電商，但花錢的速度卻明顯放緩了。

顯然，指望阿里在當(dāng)前環(huán)境下花費1億美元去收購一家每日優(yōu)鮮這樣的公司也不現(xiàn)實，盡管此前它曾經(jīng)花費10倍、100倍的價格去收購過規(guī)模大得多的公司。

每日優(yōu)鮮決不會是第一個遇到嚴(yán)重資金鏈問題，乃至面臨關(guān)門危機的互聯(lián)網(wǎng)上市公司。在當(dāng)前的宏觀環(huán)境下，我們可以把互聯(lián)網(wǎng)公司的“危險性”或“不穩(wěn)定性”做如下排序：

• 首當(dāng)其沖的當(dāng)然是生鮮電商、社區(qū)電商這樣的重資產(chǎn)（而且沒有實現(xiàn)穩(wěn)定盈利）公司。準(zhǔn)確的說，整個本地零售行業(yè)都面臨著嚴(yán)重問題，因為它們太需要錢了。它們是所謂的“資本癮君子”，一旦斷絕了資本來源，很可能活不過一個季度。
• 其次是那些二三線互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，尤其是盈利性較差的垂類平臺，例如匿名社交、音頻娛樂、垂直電商等。在兩三年前，它們本可以輕易上市融資，可現(xiàn)在全球二級市場的大門對它們都關(guān)上了。
• 受到版號問題的影響，中小游戲公司面臨的局面也相當(dāng)嚴(yán)峻。今年以來，騰訊、網(wǎng)易尚未拿到版號，但它們絕不是受影響最大的，因為它們依靠老游戲就能活得很好了；中小公司則面臨著被出清的命運。
• 游戲行業(yè)之外的內(nèi)容公司，包括影視、動漫、IP運營等，處境就更差了。前天，在看到一份影視公司的招股說明書之后，一位朋友問我：“現(xiàn)在居然還有人講IP的故事？”我回答：“因為反正什么故事也不會有投資人買單了?！?/li>

在一兩年之前，就算生意做不下去，大批公司還是可以選擇被巨頭收購。事實上，2019-21年上市的很多互聯(lián)網(wǎng)公司都收到過巨頭的橄欖枝（并且仍然選擇了獨立上市）?，F(xiàn)在，這條退路基本關(guān)上了大門。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資行為下降了80%左右，而且越來越趨向于成熟的上市公司或能夠自給自足的公司。簡而言之，它們不僅只想雨后送傘，而且還只在艷陽天給身體健康的人送傘。

有人至今還天真地認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)巨頭縮減投資活動是出于監(jiān)管方面的考慮，或者僅僅是為了在媒體上表態(tài)——只有完全認(rèn)不清全球政治經(jīng)濟格局的人，才會得出這樣的結(jié)論?，F(xiàn)在我們面臨的可能是三十年以來最復(fù)雜的局勢，遠遠超過了一個行業(yè)、一個國家、一個市場的范圍。簡而言之：

1. 在通貨膨脹的壓力之下，歐美消費需求非常萎靡，這已經(jīng)體現(xiàn)在東亞各國的制造業(yè)訂單上。過去兩年，來自歐美的需求是亞洲國家經(jīng)濟增長的重要動力，而這個動力正在枯竭。無論來自能源和農(nóng)產(chǎn)品的供給沖擊何時結(jié)束，歐美經(jīng)濟都必然陷入半年以上的衰退。這對于外向型的發(fā)展中國家而言是非常不好的消息。
2. 美聯(lián)儲緊縮貨幣導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)才剛剛開始。換句話說，美國再次向全世界證明了是誰在控制全球金融、經(jīng)濟和貿(mào)易秩序。沒有任何國家能夠在美元緊縮的情況下維持寬松的貨幣政策（除非想讓自己的貨幣崩潰）。結(jié)果，不僅美元資本日益稀缺，一切資本都稀缺了。
3. “消費升級”故事在過去多年一直被大部分投資人信賴，現(xiàn)在信賴的人越來越少了。坦白說，如果“消費升級”路徑清晰，那么每日優(yōu)鮮就不會走到今天的地步，叮咚買菜、盒馬面臨的局面也會好很多?；蛟S世界終將屬于樂觀者，或許再過十年二十年還是會消費升級，但絕大部分公司等不到那一天了。

那么，要等到什么時候，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)（以及其他新興行業(yè)）才能回到積極向上的態(tài)勢？還要等多久，才能看到互聯(lián)網(wǎng)巨頭和機構(gòu)投資者的風(fēng)險偏好上升，從而避免更多的公司淪為“每日優(yōu)鮮”？

我不知道，但我認(rèn)為有一個先決條件，那就是美國經(jīng)濟的強勁、結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。

美國經(jīng)濟的復(fù)蘇將帶來一系列正面的連鎖反應(yīng)：美元投資人的風(fēng)險偏好上升，全球資本市場的估值修復(fù)，美國互聯(lián)網(wǎng)巨頭在產(chǎn)品和商業(yè)化方面做出更多探索，更多新科技（乃至“黑科技”）成果的誕生，美國消費需求和進口的大幅提振，美國聯(lián)邦財政狀況的好轉(zhuǎn)，等等。上面還算淺層次的事情。

在更深的層次，如果美國能經(jīng)歷一場類似1990年代（信息科技革命時期）那樣的大繁榮，那么它內(nèi)部的許多問題都能化解。俗話說的好：發(fā)展能解決一切問題，如果解決不了，那就說明發(fā)展得還不夠。如果我們回去看看1996年或2000年美國大選電視辯論，就會驚異地發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時的美國社會根本就不存在尖銳的撕裂。這樣的繁榮會導(dǎo)致如下兩個后果：

1. 社會矛盾的化解，將促使美國的內(nèi)外政策向溫和方向發(fā)展。美國能給全世界輸出大量利益，并且換回大量利益，這樣它自身會更期望一個安定開放的世界。
2. 經(jīng)濟實力的復(fù)蘇，將使得美國的對手重新審視競爭策略，不再謀求在短期內(nèi)改變世界格局，反而聚焦于在現(xiàn)有框架內(nèi)與美國和平共處，向它回報一個安定開放的世界。

然而，這樣一場大繁榮離我們還很遙遠。即便是周期性的復(fù)蘇，離我們也還有半年以上的距離——華爾街對美國經(jīng)濟的預(yù)期是直到2023年二季度或三季度才會走出低谷?，F(xiàn)在，全球各行各業(yè)已經(jīng)沒有孤立的事件了，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當(dāng)然也不可能是孤立的。所以我們還需要等待很長的時間。

來源公眾號：互聯(lián)網(wǎng)怪盜團，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)觀察者及研究者。

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