現(xiàn)在，關于Facebook的商業(yè)價值與資本價值前景，存在許多爭議。有人認為以Facebook為首的SNS從來就沒解決、未來也很難解決大規(guī)模貨幣化的問題，有人則認為Facebook坐擁那么多用戶的真實數(shù)據(jù)，商業(yè)化發(fā)力只是遲早問題。

TechCrunch的特約撰稿人David Cho圍繞著“用戶”這一指標，從三個維度去解讀“用戶”對Facebook商業(yè)化潛力的意義有多大。其結論是悲觀的：由于用戶增速下滑、美國市場飽和和盈利能力提升困難等原因，F(xiàn)acebook未來的命運可能更接近雅虎而非谷歌。
以下為David Cho的原文摘編：

我們應該預期Facebook實現(xiàn)多大幅度的增長呢？毫無疑問，F(xiàn)acebook下季度將超越雅虎（雅虎2012年二季度營收13億美元）。但Facebook能否最終增長到谷歌的規(guī)模，也就是現(xiàn)在Facebook規(guī)模的10倍？

為了更好的分析Facebook的增長潛力，我們將Facebook的營收細分為幾個指標：用戶數(shù)、用戶的組成和每名用戶平均營收（ARPU）。讓我們對這些指標依次進行解讀。

1、用戶數(shù)
這是一個產品最關鍵的因素，而Facebook很明顯在這方面表現(xiàn)不佳。在過去三年間，F(xiàn)acebook每年新增用戶都在2.5億人左右，這些用戶對網站的依賴程度也在逐漸上升。但增長潛力到底還有多少？在Facebook最成熟的市場美國，F(xiàn)acebook4月份用戶數(shù)僅同比增長了5%。在許多其他市場，F(xiàn)acebook用戶數(shù)也到了飽和的地步。盡管仍然還有部分增長空間，但Facebook正在很快地到達這樣一個臨界點：由用戶數(shù)大幅增長而驅動的高速營收增長將趨于穩(wěn)定。

2、用戶組成
為什么要討論用戶組成？這是因為并非所有的用戶都是相同的。一名美國用戶比一名國際用戶的價值更大，web用戶的價值比移動用戶的價值更大。然而，F(xiàn)acebook用戶正在日益向移動平臺遷移，且絕大部分用戶增長均來自于發(fā)展中國家市場。這兩種因素都會降低用戶增長對營收的影響。換句話說，即便Facebook用戶數(shù)能夠繼續(xù)甚至翻倍，但營收不一定會翻倍。

3、ARPU
這一指標的決定因素是業(yè)務模式，也是Facebook需要持續(xù)增長、走向天堂所必須改進的地方。ARPU由兩個因素決定：Facebook能夠多大程度上利用自己在規(guī)模和數(shù)據(jù)上的優(yōu)勢吸引大規(guī)模的品牌廣告資金，以及Facebook在新的創(chuàng)收模式如支付等領域能否獲得成功。

首先來看品牌廣告。Facebook在吸引中小規(guī)模企業(yè)和其他所謂“重視實際表現(xiàn)的廣告主”方面做得非常好，但最終決定品牌廣告業(yè)務成功與否的，是能否吸引到巨頭品牌如通用汽車、寶潔和AT&T等公司。這些公司如今仍然在線下投入大量廣告資金。盡管在線廣告業(yè)務每年增長近400億美元，但線下廣告（電視、印刷、電臺等）仍然擁有1400億美元規(guī)模的市場。Facebook的規(guī)模將幫助它吸引到這些大品牌，但這個過程將會很艱難。

為了吸引這些品牌廣告主，F(xiàn)acebook還需要更好地利用用戶數(shù)據(jù)，推動廣告主投資回報率的增長。我們已經看到Facebook正在測試“受贊助的信息”，利用好友的“贊”行為向用戶的移動頁面插入廣告。我預計未來我們將看到更多類似的試驗，F(xiàn)acebook將更多地利用用戶數(shù)據(jù)以提升投資回報率。

第二個影響ARPU的因素是尋找其他的盈利渠道。這對于Facebook來說存在很大的不確定性。Facebook已經成功將支付發(fā)展成為有意義的營收來源。還有一些專家建議Facebook進軍手機領域，但我們很難根據(jù)這些新業(yè)務模式來預測Facebook的增長。

讓我們來總結一下剛剛的分析結果
用戶增速下滑、用戶組成不利的變化，以及有關ARPU大大的問號。短期來看，F(xiàn)acebook當然會增長，但未來會走向地獄還是天堂仍然需要相當一段時間才能看出來。為了跟上谷歌并尋找晉級天堂的道路，F(xiàn)acebook必須采取激進的措施提升廣告主的投資回報率。但為了避免走向地獄的邊緣，F(xiàn)acebook又不能宰殺下金蛋的母雞——用戶參與度極高的產品，過度激進地使用用戶數(shù)據(jù)可能會導致用戶體驗的惡化。目前為止，F(xiàn)acebook在平衡用戶體驗和盈利方面做得很好。但如果讓我押注Facebook的未來，我會押注Facebook未來走向地獄。

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