筆者選取了兩款互聯(lián)網(wǎng)證券產(chǎn)品進(jìn)行對比：老虎證券和富途牛牛。文章重點分析了這兩款證券產(chǎn)品的產(chǎn)品策略、產(chǎn)品分析、用戶評級和商業(yè)模式，與大家分享。

一、分析目的&體驗環(huán)境

1.1 分析目的

（1）了解互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及成長空間，熟悉互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)務(wù)；

（2）對比分析富途牛牛以及老虎證券這兩個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、功能上的差異，得出二者的SWOT

（3）重點體驗分析社區(qū)模塊，分析社區(qū)模塊對證券交易類產(chǎn)品起到的作用。

根據(jù)以上分析目的，本文會分成兩大板塊進(jìn)行：

一是行業(yè)以及市場概況，包括整體行業(yè)分析、結(jié)合運營活動&產(chǎn)品迭代史分析富途牛牛和老虎證券的各自市場容量以及戰(zhàn)略、以及用戶畫像；

二是具體的產(chǎn)品體驗與分析，包括產(chǎn)品架構(gòu)、核心功能分析（社區(qū)模塊會重點進(jìn)行分析）、用戶評價與評分。

最后再根據(jù)以上分析得出富途牛牛的SWOT, 進(jìn)行總結(jié)。

1.2 體驗環(huán)境

二、行業(yè)概況

2.1 市場背景

2018年以來，伴隨著傳統(tǒng)券商行業(yè)衰落，券商營業(yè)部接連關(guān)閉的同時，互聯(lián)網(wǎng)券商卻迎來了質(zhì)的飛躍。

富途證券母公司富途控股于2019年3月赴美IPO, 而老虎證券早在2018年10月就被爆出了赴美IPO的消息。雪球D輪融資1.2億美元，螞蟻金服入場。

視線聚焦到跨境互聯(lián)網(wǎng)券商上。近年來受益于證券市場總體規(guī)模增長、移動端技術(shù)進(jìn)步、以及新生代投資者對線上渠道的偏好，全球主要證券市場線上交易額快速增長。中國作為個人投資者人數(shù)最多的國家在境外投資市場的滲透率不斷增加。

全球主要證券市場線上交易額快速增長：

2018年全球證券市場線上交易額接近40萬億美元，其中美國證券市場線上交易額為11.6萬億美元，香港證券市場線上交易額為2.1萬億美元。

美國證券市場與香港證券市場相比，未來2018-2023年，美股的交易規(guī)模大于港股，但是港股的增長率大于美股，市場潛力相對較大。

然而由于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，線上獲客成本的攀升，以及傭金率的進(jìn)一步下降，業(yè)務(wù)探尋多元化是必經(jīng)途徑。

以美國嘉信理財?shù)某晒?jīng)驗來看，從經(jīng)濟業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財富管理是互聯(lián)網(wǎng)券商轉(zhuǎn)型成功的有效途徑，富途牛牛于今年九月推出的富途基金寶也印證了此點。

中國個人投資者境外證券市場交易規(guī)模持續(xù)增加：

隨著我國國民可支配收入持續(xù)增長和全球市場多元化發(fā)展，國民資產(chǎn)配置趨于多遠(yuǎn)，海外投資需求旺盛。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推動下，中國個人投資者在境外證券市場的滲透率逐年攀升，尤其在香港以及美國這兩大證券市場。

由于市場機制完善，信息透明度較高，再加上赴港美上市的中概股數(shù)量不斷增長，加上內(nèi)地赴港美?IPO?熱，港美股打新需求提高。港交所新政引發(fā)了內(nèi)地企業(yè)赴港?IPO?熱。美港股市場大熱。

其他外部的有利條件還包括：

1. 政策優(yōu)勢：相較于國內(nèi)市場，港美股市場牌照門檻低為互聯(lián)網(wǎng)券商打開門；
2. 互聯(lián)網(wǎng)券商相較于傳統(tǒng)券商天生帶有的優(yōu)勢：傭金與開戶門檻比較優(yōu)勢明顯: 互聯(lián)網(wǎng)券商傭金僅為傳統(tǒng)渠道的幾分之一；互聯(lián)網(wǎng)券商開戶門檻低，流程簡潔，更便于內(nèi)地人開戶。

2.2 市場占有量

富途牛牛由于先發(fā)優(yōu)勢(富途牛牛13年上線，老虎證券于15年上線)，累積了一定的用戶量（注冊用戶是老虎的5倍）；

但老虎是后發(fā)制人的類型，這兩年下載量高于富途牛牛不說，在注冊用戶約為富途牛牛的1/4的情況下，開戶用戶卻和富途牛牛的規(guī)模一致，人均交易額以及換手率均高于富途牛牛。

2.3 產(chǎn)品迭代史

由于互聯(lián)網(wǎng)券商屬于互聯(lián)網(wǎng)+，與業(yè)務(wù)的關(guān)系密不可分，因此產(chǎn)品迭代分析會著重分析二者在業(yè)務(wù)探索方向上的異同。

2.3.1 富途牛牛

分析：

• 富途牛牛于2013年上線，主打港股市場，14年開始打入美股市場
• 2014-2015年間處于成長期，不斷在完善基礎(chǔ)功能–社區(qū)、資訊、聊天室、牛牛圈；
• 2016年經(jīng)歷了兩次框架大改版，猜測是業(yè)務(wù)擴張或者轉(zhuǎn)型，現(xiàn)有架構(gòu)難以承載；
• 2017走入成熟期，17-19年中，產(chǎn)品方向上：不斷迭代優(yōu)化–一方面不斷增加優(yōu)化更多科學(xué)分析工具–K線圖優(yōu)化、智能盯盤等，一方面又在搭建優(yōu)化社區(qū)–牛牛圈，以維持互聯(lián)網(wǎng)基因給自己帶來的優(yōu)勢，線上交流提升信息透明–上線群聊以及直播功能、帖子個性化推薦等；此間業(yè)務(wù)方向上，沒有做一些太大的嘗試與突破，一直基于美港股做一些業(yè)務(wù)上的小嘗試，港股支持暗盤、美股支持ETF、A股新增打新入口等
• 19年開始探索轉(zhuǎn)型，9月份上線了富途基金寶、自研暗盤，支持港股期權(quán)交易

2.3.2 老虎證券

分析：

• 相比于富途牛牛穩(wěn)扎穩(wěn)打的打法，老虎證券就顯得激進(jìn)得多。
• 15年上線之后，業(yè)務(wù)上：主打美股也做A股，同時產(chǎn)品上也是同樣的路線–搭建基礎(chǔ)功能，行情、社區(qū)、資訊…
• 16年就開放了港股交易，同年10月品牌升級，從老虎股票改名為Tiger Trade，為走向國際化業(yè)務(wù)埋下伏筆；
• 16年12月正式開啟國際業(yè)務(wù)，支持國際化用戶注冊開戶、開戶新增新西蘭等六個國家與地區(qū)，注冊新增100多個國家/地區(qū)…
• 17年基本進(jìn)入成熟期，不斷優(yōu)化產(chǎn)品–優(yōu)化產(chǎn)品鏈路（交易）、不斷完善社區(qū)、行情引入更多數(shù)據(jù)指標(biāo)以及分析工具
• 之后不斷探索現(xiàn)有業(yè)務(wù)邊界，支持港股窩輪牛熊證交易功能、融資交易、期貨交易、期權(quán)交易等等
• 18年底開始鋪墊英股市場，12地上線倫交所行情，19年1月上線英股交易功能
• 同年也開始探索轉(zhuǎn)型，上線閑錢管家功能，向理財業(yè)務(wù)邁進(jìn)。

三、產(chǎn)品策略

3.1 產(chǎn)品定位

富途牛牛和老虎證券的產(chǎn)品定位都是美港A股線上交易平臺，除了提供以上三大股票交易等服務(wù)外，為了給投資者提供一個線上交流的平臺，兩個產(chǎn)品均做了社區(qū)功能。

二者的不同在于：

富途牛牛先做的港股再做的美股市場，而老虎證券正好相反。也因此，老虎的國際化業(yè)務(wù)比富途開展得早得多–16年老虎已支持國際業(yè)務(wù)，19年率先進(jìn)軍英股市場，而富途18年才上線Futu MooMoo 主打北美；二者在其初拓市場各自占據(jù)上風(fēng)。

二者證券業(yè)務(wù)走向國際化的同時，也在尋求著轉(zhuǎn)型或擴張方向–互聯(lián)網(wǎng)理財，而富途轉(zhuǎn)型的決心也比老虎要強。

老虎上線閑錢管家功能、富途上線富途基金寶。富途CEO多次公開表示要借鑒美國嘉信理財?shù)陌l(fā)展路徑，而老虎CEO則表示“我們的核心還是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),但會根據(jù)用戶的需求,發(fā)展其他業(yè)務(wù)”。

3.2 用戶群體分析

數(shù)據(jù)來源：百度指數(shù)

總體來看，富途牛牛以及老虎證券的用戶結(jié)構(gòu)基本重合，這意味著這兩個產(chǎn)品的目標(biāo)用戶以及產(chǎn)品定位基本相同，只是在某些細(xì)分領(lǐng)域有所長短。

我們嘗試來解析這兩個產(chǎn)品的主流用戶的用戶畫像，由以上3張圖的信息：居住在北上廣江浙滬、20-40歲的男性、興趣排序是金融財經(jīng)>家電數(shù)碼>旅游>游戲>教育培訓(xùn)>醫(yī)療健康，再加上證券市場的經(jīng)濟門檻一般較高，我們可以得出結(jié)論：一二線城市25-35歲的高收入年輕男性群體，教育水平、經(jīng)濟水平雙高。

四、產(chǎn)品分析

4.1 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對比：紅色為比對方多的功能

產(chǎn)品1：富途牛牛

產(chǎn)品2：老虎證券

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及功能群分析：

富途牛牛一級導(dǎo)航結(jié)構(gòu)：行情>交易>發(fā)現(xiàn)/資訊>牛牛圈>我的&設(shè)置

老虎證券一級導(dǎo)航結(jié)構(gòu)：行情>社區(qū)（其實是社區(qū)+資訊）>發(fā)現(xiàn)>交易>我的&設(shè)置

富途牛牛的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯清晰扁平很多，雖然功能群比老虎證券略微豐富，但是二者95%的功能是重合的，相似度極高。此外富途場景化做得極強–行業(yè)有拓展業(yè)務(wù)交易入口、課程入口隨處可見。

老虎證券的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對于富途牛牛稍顯復(fù)雜，尤其是發(fā)現(xiàn)板塊，更像是不知道放哪里的功能的堆砌，猜測是業(yè)務(wù)處于快速擴張期的原因?qū)е?#8211;富途牛牛現(xiàn)有版本為9.+，版本節(jié)奏2周；老虎證券現(xiàn)有版本為6+，版本節(jié)奏不如富途穩(wěn)定，一般7天-10天不等。

4.2 功能具體對比分析

4.2.1 首頁對比

自選：

1）結(jié)構(gòu)層上：富途牛牛和老虎證券的首頁都是行情頁，這比較好理解，畢竟行情是證券最重要的服務(wù)。

老虎將自選與各市場并列排布，而富途用大tab把自選和市場行情做了區(qū)分，在底下再次區(qū)分各市場，形成了一個二級菜單。

個人認(rèn)為在這一點上富途的結(jié)構(gòu)上容量更大，區(qū)分市場（二級菜單）的方式也讓用戶能更快找到我的股票詳情；將“自選”突出，也更符合一般股民的習(xí)慣。

2）范圍層上：富途的行情頁內(nèi)容也更多：

• 各大指數(shù)會在下方滾動播出，還可以設(shè)置鎖定；
• 上方會顯示每個市場的賬戶情況，引導(dǎo)入金。

市場：以港股頁為例子

1）范圍以及結(jié)構(gòu)層上：

富途牛牛功能與場景結(jié)合性極強，同時功能豐富。除了提供常見的行情指數(shù)外，富途牛牛還會在此頁面添加港股拓展業(yè)務(wù)（窩輪牛熊、期權(quán)鏈、融資股票、港股ADR、區(qū)間漲幅榜）以及拓展功能（新股中心、智能盯盤、選股器、區(qū)間漲幅榜）。

符合用戶來此頁面（市場）的心理動機：看看有沒有什么好股今天是可以入的？或者有哪些拓展業(yè)務(wù)是能大賺錢的？

2）表現(xiàn)層上：

【老虎證券】數(shù)據(jù)可視化形式用戶體驗更加良好，容易讓用戶對大盤數(shù)據(jù)以及趨勢有感知，更直觀讓用戶體會到今天哪個市場、設(shè)時候適不適合適宜買入。

例如：每個股票市場都會有今日股市的統(tǒng)計數(shù)據(jù)、拓展業(yè)務(wù)的今日統(tǒng)計數(shù)據(jù)；會把趨勢線圖外露在市場重大指標(biāo)的入口，減少一步用戶路徑，優(yōu)化用戶體驗。

3）其他方面：

• 【富途牛?！渴袌鲈斍轫撜故玖税駟危ǜ煌緹岫劝瘢?、組合選股，展示信息豐富
• 表現(xiàn)層上，老虎的采用比較潮流的字體以及設(shè)計風(fēng)格是APP更有年輕人特色。

4.2.2 社區(qū)模塊對比

對于炒股的場景，社區(qū)模塊是非常必要的–用戶需要和別人交流溝通、降低信息的不對稱+追尋KOL學(xué)習(xí)炒股買股+社交需求；

而社區(qū)對業(yè)務(wù)的價值在于，能夠提升非交易時段APP的活躍+提升APP的留存，從而為后面的業(yè)務(wù)拓展保證流量，業(yè)務(wù)拓展：拓展基金、理財?shù)取?/p>

功能架構(gòu)

相同點：

• 都將學(xué)院的內(nèi)容放在了這一模塊（老虎：社區(qū)-推薦-老虎學(xué)院，富途：牛牛圈-課堂）
• 都包含了社區(qū)內(nèi)容分發(fā)的基礎(chǔ)模塊–關(guān)注/動態(tài)、推薦（包個性化推薦以及運營精選）
• 頁面的機構(gòu)基本都是話題列表+帖子的形式

差異點：

• 富途的牛牛圈架構(gòu)更清晰扁平，功能也更加豐富
• 老虎證券的社區(qū)模塊=資訊+社區(qū), 而富途的資訊模塊則拎出來放在了發(fā)現(xiàn)tab里(原資訊tab，應(yīng)該也是業(yè)務(wù)擴張的問題，應(yīng)該競品需求a.k.a from老虎證券）猜測是基于現(xiàn)在的內(nèi)容社區(qū)的生態(tài)還不夠優(yōu)質(zhì)到可以獨立成一個模塊，需要資訊做內(nèi)容的填充、充當(dāng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容池的頭部。

功能對比：

1）【富途牛?！筷P(guān)注tab引入更多用戶關(guān)系鏈，豐富內(nèi)容下發(fā)類型，“關(guān)系鏈推薦”：關(guān)注用戶關(guān)注了xx話題/人、關(guān)注用戶點贊了帖子、關(guān)注用戶評論了xx

2）帖子交互與信息排布：

相較于牛牛圈帖子一股腦的把所用內(nèi)容都往外巴拉，雖然會提升CTR以及互動率，但是增加用戶視覺負(fù)擔(dān)以及閱讀預(yù)期負(fù)擔(dān)，同時一屏呈現(xiàn)的帖子數(shù)減少了，預(yù)估人均閱讀數(shù)會下降（漏斗的源頭就已經(jīng)下降）；

相比之下老虎的帖子則克制得多，不外放評論，也不添加過多冗余的交互（一般發(fā)表態(tài)度為贊和不贊成，牛牛圈加那么多其實有點偽需求了）。CTR以及人均vv不可兼得呀，過這之間應(yīng)該存在某種數(shù)學(xué)關(guān)系，可考慮搭建模型來解決。

可借鑒的點：功能上：帖子打賞–變現(xiàn)、激勵ugc；帖子詳情更多：面板UI優(yōu)化

可優(yōu)化的點：黃框部分有歧義，無法辨明對帖子的態(tài)度–歸類錯誤

3）UGC：入口、類型、用戶使用流程。老虎ugc類型更多。

4）學(xué)院模塊：同樣牛牛圈秉持一貫扁平的分類結(jié)構(gòu)，提高了用戶尋找內(nèi)容的效率。但牛牛圈的企業(yè)竟然不支持檢索，同時也沒有行業(yè)概念解釋，這是牛牛圈做得不足的地方。

4.2.3 資訊模塊對比：

富途牛牛資訊類型更加豐富：多了專欄以及專題兩種資訊類型.

4.3 用戶評價以及評分

4.3.1 iOS市場用戶評分

考慮到安卓環(huán)境應(yīng)?市場種類很多且數(shù)據(jù)并不互通，結(jié)合用戶畫像（更多的產(chǎn)品用戶更可能使用果機，故?選擇APP Store的評分作為對?依據(jù)。

數(shù)據(jù)來源：七麥數(shù)據(jù)

結(jié)論：

• 二者評分都挺高的，而且分?jǐn)?shù)接近，差距很?。?/li>
• 但是明顯富途牛牛的評分?jǐn)?shù)比老虎證券的約大出一個等級
• 可能原因：富途牛牛比老虎證券早了3年進(jìn)入了互聯(lián)網(wǎng)券商賽道，用戶有所積累。

4.3.2 iOS市場用戶評價

選取iOS市場近3個月（2019/07/17-2019/10/17）的評論數(shù)據(jù)整理如下：

兩個產(chǎn)品都存在bug類問題，但是明顯老虎證券出現(xiàn)的頻次會高很多（7/50），富途牛牛僅為4/103，老虎技術(shù)水平有待優(yōu)化。

出于業(yè)務(wù)考慮，二者都會選擇刷好評，但在整理總結(jié)的過程中發(fā)現(xiàn)，富途牛牛使用的好評模板基本沒有變化過，這樣對到蘋果商店準(zhǔn)備下載APP用戶的來說，觀感其實是特別不好的，容易讓用戶產(chǎn)生“這個產(chǎn)品的好評是刷的，肯定不怎么樣”，不利于新用戶的轉(zhuǎn)化。

建議：

考慮水軍好評模板多樣化，至于ROI如何（刷好評的人力成本/好評 帶來的用戶轉(zhuǎn)化），這就需要評估了。

• 老虎證券的優(yōu)勢在于：使用流暢、用戶體驗良好。
• 富途牛牛的優(yōu)勢在于：功能更加齊全，架構(gòu)更加清晰明了，有成體系的小白入門學(xué)習(xí)路徑，社區(qū)功能也更加完善。
• 這個特點與我們前面分析產(chǎn)品得出來的結(jié)論是相關(guān)的。

五、商業(yè)模式

老虎證券收入結(jié)構(gòu)單一，業(yè)務(wù)收入依賴于傭金收入，利息收入低。

原因：了解到老虎證券的券商非自有，而是借助盈透證券，幫用戶實現(xiàn)港美股交易。因此他本質(zhì)仍是導(dǎo)流平臺，其并不直接持有客戶資產(chǎn)，用戶實際是在盈透證券開戶，公司未能得到持有資產(chǎn)的利息，對上游券商具有一定依賴性。此現(xiàn)象在2019Q1得到略微改善。

相比之下，富途證券營收對傭金收入的依賴性較低，業(yè)務(wù)多元化水平較高。畢竟自己持券。

六、得出結(jié)論

與老虎證券做對比得出其SWOT

1. 挑戰(zhàn)

1. 公司內(nèi)地牌照硬傷懸而未決;
2. 平臺交易規(guī)模易受中國外匯政策限制;
3. 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨業(yè)績承壓
4. 資本規(guī)模與金融專業(yè)能力薄弱。
5. 國家化業(yè)務(wù)存在競爭壓力，老虎證券先入局且占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

2. 機遇

1. 跨境互聯(lián)網(wǎng)券商前景廣闊;
2. 持續(xù)投入保障競爭優(yōu)勢;
3. 收入結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化。
4. 港股市場先發(fā)優(yōu)勢。
5. 進(jìn)一步利用好技術(shù)，為用戶提供更好的服務(wù)
6. 利用高粘性用戶嘗試向互聯(lián)網(wǎng)理財方向轉(zhuǎn)型

3. 優(yōu)點

1. 架構(gòu)清晰明了，結(jié)構(gòu)扁平
2. 功能設(shè)計場景化強，【閉環(huán)】概念貫徹到底
3. 各種學(xué)堂社區(qū)咨詢只是，幫助你小白成為大神
4. 社區(qū)功能強大且完善
5. 開戶流程極快

4. 不足

1. 可進(jìn)一步優(yōu)化用戶體驗，改良UI風(fēng)格等，為增量市場做準(zhǔn)備–20-30歲的年輕人
2. 可考慮做針對產(chǎn)品功能做減法，過于龐雜的業(yè)務(wù)導(dǎo)致了復(fù)雜的架構(gòu)，對新用戶而言不是學(xué)習(xí)認(rèn)知成本較高。
3. 用戶運營上課考慮多下點功夫；畢竟獲客成本搞，而且友商–做得更好，開戶幾天加微信加微信群/打電話咨詢等等

本文由 @吉吉蝦 原創(chuàng)發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理，未經(jīng)作者許可，禁止轉(zhuǎn)載。

題圖來自Unsplash，基于CC0協(xié)議。