如果陸金所撤了,網(wǎng)貸行業(yè)還撐得住么?

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陸金所退出的傳聞?dòng)萦?,這一現(xiàn)象背后的原因很是值得思考,比如退出為真的話,理由是什么;會(huì)對(duì)平安造成多大損失;網(wǎng)貸行業(yè)的未來如何……

市場龍頭,名頭大,責(zé)任也大。市場情緒樂觀時(shí),龍頭是探路先鋒,決定著行業(yè)空間與邊界;市場情緒悲觀時(shí),龍頭則是庇蔭所,所謂天塌了,個(gè)子高的頂著,龍頭在,信心就在。

在網(wǎng)貸行業(yè),陸金所是第一龍頭,是風(fēng)向標(biāo),也是擎天柱。行業(yè)本已風(fēng)雨飄搖,若陸金所也撤了,網(wǎng)貸行業(yè)還撐得住么?

假如要退,真正理由是什么?

面對(duì)退出傳聞,陸金所(陸金所控股有限公司)并未正面回應(yīng),只側(cè)面道“旗下陸金服(上海陸金所互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司,簡稱陸金服,作者注)P2P業(yè)務(wù)正積極響應(yīng)和配合監(jiān)管“三降”要求,現(xiàn)有產(chǎn)品與客戶權(quán)益不受影響?!?/p>

假如要退,有何理由呢?

內(nèi)部貢獻(xiàn)大小不是理由,蚊子腿也是肉;

網(wǎng)貸負(fù)面輿情多發(fā),擋不住陸金服的腳步,從歷史上看,即便出現(xiàn)過債轉(zhuǎn)風(fēng)波,出借人對(duì)陸金服務(wù)、的信心從未更改;

至于備案前景渺茫,于陸金服更不是問題,只要還有備案,哪怕最終只有兩家,陸金服必占其一。

在我看來,最大的理由可能在戰(zhàn)略層面,即對(duì)平安集團(tuán)而言,網(wǎng)貸業(yè)務(wù)失去了牌照協(xié)同價(jià)值,或者說,即便獲得備案,也只是一塊毫無差異性的牌照罷了。

把網(wǎng)貸一分為二,一端是放貸,對(duì)應(yīng)放貸牌照;一端是投資,對(duì)應(yīng)資管牌照。平安集團(tuán)是全牌照機(jī)構(gòu),哪個(gè)都不缺。就拿投資端來看,除銀行和保險(xiǎn)牌照外,平安旗下還有平安信托、平安證券、平安資產(chǎn)管理、平安大華基金以及平安融資租賃等牌照可做投資業(yè)務(wù)。

從牌照差異性上看,P2P的優(yōu)勢(shì)在于輕資產(chǎn)運(yùn)營,定位于純粹的信息中介,不消耗資本金。如截止2018年末,陸金服的注冊(cè)資本只有1億元,所有者權(quán)益也只有1.075億元,卻可管理千億規(guī)模。相比之下,其他的資管牌照,太消耗資本金了。

所以,盡管P2P問世以來爭議不斷,但平安還是一頭扎進(jìn)去,并長期保持第一名?,F(xiàn)在之所以傳出退出的消息,應(yīng)該與P2P不再是不消耗資本金的純粹信息中介有關(guān)。

2019年4月份,財(cái)新披露了一份備案文件,從中不難看出監(jiān)管對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)有了新的管理思路,如開始對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)提出注冊(cè)資本金、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和出借人風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金等要求:

注冊(cè)資本,區(qū)域P2P不低于5000萬元,全國性P2P不低于5億元;

一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,區(qū)域P2P按撮合余額的1%提取,全國P2P按照3%提?。?/p>

出借人風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金,區(qū)域P2P按借款項(xiàng)目金額的3%提取,全國P2P按6%提取。

照此標(biāo)準(zhǔn)看,千億余額,需要計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金30億、出借人風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金60億,合計(jì)90億元。

這90億資金給到銀行,一樣可以做到千億規(guī)模,做P2P還有什么額外價(jià)值呢?退出算了。

撤出網(wǎng)貸,于平安“損傷”幾何

從業(yè)務(wù)層面看,撤出網(wǎng)貸,于平安集團(tuán)影響幾何呢?分別看一下:

營收價(jià)值幾何?

從資金端看,網(wǎng)貸是資管業(yè)務(wù)的分支。2018年末,陸金服平臺(tái)借貸余額1097億元,在網(wǎng)貸行業(yè)占比14%,在平安集團(tuán)內(nèi)部,僅占平安資管總規(guī)模的3.8%。

2018年,陸金服全年實(shí)現(xiàn)營收30億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤0.11億元,在平安金融科技與醫(yī)療科技板塊占比0.14%,在集團(tuán)層面占比僅為萬分之0.9,低到可忽略不計(jì)。

從逾期率數(shù)據(jù)看,2019年6月末,陸金服項(xiàng)目逾期率3.6%,金額逾期率0.21%,逐月遞增,會(huì)進(jìn)一步削弱其營收貢獻(xiàn)。

流量價(jià)值幾何?

2018年末,平安集團(tuán)核心金融業(yè)務(wù)個(gè)人客戶數(shù)(持有平安集團(tuán)旗下核心金融公司有效金融產(chǎn)品的個(gè)人客戶,非注冊(cè)用戶概念)1.84億,全年新增超過四千萬,其中超過三分之一來自五大生態(tài)圈(金融服務(wù)、醫(yī)療健康、汽車服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)、智慧城市)的互聯(lián)網(wǎng)用戶。

同期,平安集團(tuán)金融科技與醫(yī)療科技公司(即集團(tuán)層面扣除核心金融公司板塊)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)(此處指注冊(cè)用戶)4.77億,同比增長24.5%。

與之相比,2018年陸金服累計(jì)新增出借人不足24萬,在千萬級(jí)、億級(jí)用戶群中,亦可忽略不計(jì)。

于陸金所控股戰(zhàn)略價(jià)值幾何?

2018年,陸金所控股完成C輪融資,投后估值394億美元。網(wǎng)貸是陸金所控股的核心單元之一,退出網(wǎng)貸,對(duì)陸金所控股估值甚至以后的上市進(jìn)程,有沒有實(shí)質(zhì)性影響呢?

2018年末,陸金所控股活躍投資用戶超過1100萬,而陸金服累計(jì)出借人數(shù)僅為84萬,占比7.6%;資產(chǎn)管理規(guī)模3694億元,其中網(wǎng)貸板塊1097億元,占比30%。

從占比看,有一定分量。但歸根結(jié)底,退出網(wǎng)貸,只是資金端從C端出借人轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)資金,資產(chǎn)端的146萬借款人(2019年6月末數(shù)據(jù))不受影響,千億規(guī)模也不受影響,受影響的只是65萬有余額的出借人(2019年6月末數(shù)據(jù))。

而這65萬出借人,不投網(wǎng)貸,還可投陸金所其他資管產(chǎn)品,未必都會(huì)流失。截止2019年6月,陸金服累計(jì)人均出借金額37.64萬元,已經(jīng)高于很多私募產(chǎn)品的起購門檻,轉(zhuǎn)化難度并不大。

所以,退出網(wǎng)貸,于陸金所控股的價(jià)值并無實(shí)質(zhì)影響。

網(wǎng)貸行業(yè),還有未來么?

有時(shí)我們?cè)u(píng)價(jià)一個(gè)人,在一個(gè)圈子里是大神級(jí)的黃金圣斗士,放到另一個(gè)圈子連青銅都不算。反過來亦然,對(duì)于陸金服,在平安集團(tuán)內(nèi)部只是小弟中的小弟——排不上號(hào);而若放在網(wǎng)貸行業(yè),則是絕對(duì)一哥(可見網(wǎng)貸行業(yè)在金融體系內(nèi),其影響實(shí)在微乎其微)。

在網(wǎng)貸行業(yè),陸金服是無可爭議的霸主,多年來穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng),無論行業(yè)風(fēng)雨變遷,我自獨(dú)立鰲頭、巋然不動(dòng)。

當(dāng)前,網(wǎng)貸行業(yè)在持續(xù)縮水,集中度繼續(xù)提升,十大頭部平臺(tái)待收占比超過46%,頭部平臺(tái)的影響愈來愈大。2019年6月末,陸金服借貸余額984億元,行業(yè)占比14.32%。

當(dāng)陸金服退出的消息傳來,不少人得出結(jié)論:網(wǎng)貸要玩完了。其實(shí),怎么會(huì)玩完呢?玩完后大家去哪兒呢?

陸金服一轉(zhuǎn)身,投入到平安集團(tuán)的汪洋大海,其他的P2P轉(zhuǎn)身后,只能做做助貸,有什么值得期待的呢?畢竟,備案后的P2P可以兼做助貸,但純粹的助貸平臺(tái)再也無法涉足P2P。

所以,除非政策層面有一刀切的要求,否則于頭部網(wǎng)貸平臺(tái)而言,最優(yōu)的選擇還是等待備案,轉(zhuǎn)型助貸,只是一條退路,不得已時(shí)的備選。

頭部平臺(tái)等待備案,備案卻遲遲不來。

近日召開的網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作座談會(huì),仍在強(qiáng)調(diào)專項(xiàng)整治,并未透露任何備案的信號(hào),會(huì)議提出:

“(2019年)三季度整治工作將繼續(xù)嚴(yán)格落實(shí)“三降”要求,加大良性退出力度。四季度將逐一對(duì)在線運(yùn)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類管理。專項(xiàng)整治工作按照“成熟一家、納入一家”的原則,將整改基本合格機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管試點(diǎn)?!?/p>

有人糾結(jié)怎么只字不提“備案”,反而提什么“監(jiān)管試點(diǎn)”。畢竟,備案更像一張合格證,是受認(rèn)可的牌照;試點(diǎn)則更像監(jiān)管沙盒里運(yùn)行的實(shí)驗(yàn),隨時(shí)可被收回。

誠然,試點(diǎn)不像備案讓人踏實(shí),但試點(diǎn)的終點(diǎn)依舊是備案。于機(jī)構(gòu)個(gè)體,或許有不確定性——試點(diǎn)之后未必能備案;于行業(yè),則沒有不確定性——總會(huì)有通過備案的機(jī)構(gòu)。

某種意義上,監(jiān)管鼓勵(lì)P2P機(jī)構(gòu)向小貸公司、消費(fèi)金融公司和助貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型,加速推動(dòng)平臺(tái)清退,也是在為最終備案留出余地和空間。

就現(xiàn)階段來看,備案試點(diǎn)與平臺(tái)清退交叉重疊、互相影響,備案試點(diǎn)名單的推出會(huì)加速市場分化,如引發(fā)出借人資金搬家等,對(duì)不在名單上的平臺(tái)帶來較大經(jīng)營壓力。穩(wěn)妥起見,名單不著急出,平臺(tái)有序清退才是第一順位工作,當(dāng)多數(shù)不合格平臺(tái)平穩(wěn)退出后,網(wǎng)貸備案試點(diǎn)自然水到渠成。

在加速整頓清理的同時(shí),不再提備案試點(diǎn),反倒有助于淡化公眾對(duì)備案的預(yù)期,尤其是對(duì)備案具體節(jié)點(diǎn)的期待,為后續(xù)的政策安排提供了更多彈性空間。

只要備案還在,行業(yè)就有未來。

行業(yè)需要預(yù)期引導(dǎo)

網(wǎng)貸、網(wǎng)貸,耐心等待??赡托囊苍诒幌?。

6月份以來,網(wǎng)貸行業(yè)頻現(xiàn)壞消息,陸續(xù)有龍頭平臺(tái),要么出問題,要么主動(dòng)退出,不斷強(qiáng)化市場焦慮情緒。這個(gè)時(shí)候,市場需要明確的預(yù)期引導(dǎo)。

比如,陸金所退出P2P一事,究竟是企業(yè)自身戰(zhàn)略定位的變化,還是代表行業(yè)層面的整體風(fēng)向標(biāo)?市場中需要更權(quán)威的說法。接下來,市場會(huì)高度關(guān)注龍頭的動(dòng)向,如果仍有龍頭退出,不免會(huì)有猜測(cè):真的還有備案嗎?

不過,無論如何,對(duì)于最后的結(jié)果,都不能太樂觀。

金融機(jī)構(gòu)間的分化是大趨勢(shì),在行業(yè)激烈競爭和防風(fēng)險(xiǎn)壓力下,連個(gè)別區(qū)域性銀行都難逃并購或清退的命運(yùn),整體實(shí)力偏弱的網(wǎng)貸行業(yè),最終即便有備案,獲得備案的平臺(tái)數(shù)量也不可能多。

最后,于出借人而言,倒不必過度憂慮。頭部平臺(tái)的主動(dòng)退出,不會(huì)影響資金安全。此外,在強(qiáng)監(jiān)管的環(huán)境下,無論行業(yè)前景如何,出借人資金安全保障都是優(yōu)先級(jí)最高的工作。

#專欄作家#

薛洪言,公眾號(hào):洪言微語,人人都是產(chǎn)品經(jīng)理專欄作家。蘇寧金融研究院院長助理、碩士生導(dǎo)師,關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技與銀行轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。

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題圖來自Unsplash,基于CC0協(xié)議。

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  1. 這個(gè)文章干貨足。

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