錢學(xué)鋒，60后投資人，中國(guó)投資界教父級(jí)人物，依托獨(dú)到的眼光和敏銳的嗅覺(jué)，他曾主導(dǎo)參與了阿里巴巴項(xiàng)目的投資。他有哪些精彩觀點(diǎn)將要與你分享呢？敬請(qǐng)閱讀以下內(nèi)容。

中國(guó)最早吃VC螃蟹的人

我從小就是個(gè)學(xué)霸，在上外附中就讀時(shí)覺(jué)得保送大學(xué)沒(méi)有挑戰(zhàn)，就毅然決然在第一志愿填報(bào)外交學(xué)院，以上海高考前三名的特招生身份順利進(jìn)入大學(xué)。一路走來(lái)，讀過(guò)法律、政治學(xué)以及國(guó)際關(guān)系，這些都是需要邏輯思維進(jìn)行分析的文科，尤其是法律，要看很多案例驗(yàn)證。

我16年前從美國(guó)華爾街回來(lái)，當(dāng)時(shí)在華爾街做律師，回來(lái)以后就從事VC這個(gè)行業(yè)，加入了軟銀。

1999年回來(lái)的時(shí)候，朋友們都非常關(guān)心的問(wèn)我，你回來(lái)怎么賣維生素C？因?yàn)楫?dāng)時(shí)大家不知道VC是干什么的，還以為是賣維生素C的。其實(shí)想想投資初創(chuàng)企業(yè)，在美國(guó)就是賣維生素C，給你一些資金、營(yíng)養(yǎng)，讓你能夠盡快的成長(zhǎng)起來(lái)，學(xué)會(huì)走路。我們那個(gè)基金當(dāng)時(shí)投資的第一個(gè)案例，是給浙江一家做電子商務(wù)的公司投資了2000萬(wàn)美金，占它30%的股份。一不小心這筆投資就成了。到目前來(lái)看，這不光是我人生VC里面的一個(gè)光輝頂點(diǎn)，可能也是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資史上的頂點(diǎn)之一，因?yàn)楫?dāng)時(shí)2000萬(wàn)美金的投資，現(xiàn)在這家公司至少在紐交所上市那個(gè)部分值的是3500億美金，所以2000年初的那筆投資粗算起來(lái)是5000倍的回報(bào)，這家公司就是阿里巴巴。

這個(gè)案例是我的前東家軟銀的投資，我只是其中的參與者之一，雖然沒(méi)有吃到肉，甚至也沒(méi)有喝到湯，但回想18年前，我絕對(duì)是聞到了肉的香味。

三加一投資模式

2003年我成立了漢理資，我們看項(xiàng)目是三加一的模式。第一是看行業(yè)，選取的都是朝陽(yáng)行業(yè)。目前互聯(lián)網(wǎng)電商領(lǐng)域，我們已經(jīng)投資最大的淘品牌韓都衣舍，電商TP我們投了寶尊和麗人麗裝。第二是分析公司的商業(yè)模式。比較看好企業(yè)級(jí)服務(wù)領(lǐng)域，我們會(huì)去分析這樣的模式門檻在哪，像最早微軟就是B2B2C模式賣軟件的公司。第三是團(tuán)隊(duì)。判斷團(tuán)隊(duì)老大怎么樣，他的股權(quán)設(shè)置是否合理，是不是潛力股等都需要判斷。

三加一的一就是準(zhǔn)入的價(jià)格，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者都會(huì)覺(jué)得自己的公司很牛X，相應(yīng)的項(xiàng)目估值都很高。所以從投資角度我們會(huì)去冷靜的分析，來(lái)找到一個(gè)平衡點(diǎn)。

2005年，在武漢華中科技大學(xué)的宿舍里成立了一家PPTV的公司?；貞浀谝淮我?jiàn)到姚新（PPTV創(chuàng)始人）是在我們的辦公室，當(dāng)時(shí)的姚新還在華中科技大學(xué)計(jì)算機(jī)系讀研二。他說(shuō)自己英文名叫Bill，是因?yàn)榉浅３绨荼葼柹w茨，想成為中國(guó)的另一個(gè)。當(dāng)時(shí)覺(jué)得小伙子挺牛氣也有骨氣，我們就坐下來(lái)聊他的商業(yè)模式。他說(shuō)自己擁有全球最好的P2P onlinestreaming技術(shù)，即網(wǎng)絡(luò)流媒體的播放技術(shù)。

但是我給他潑了冷水：第一，我懷疑你是否擁有全球最好的技術(shù)；第二，你只有技術(shù)沒(méi)有商業(yè)模式的項(xiàng)目不靠譜。當(dāng)時(shí)的谷歌10億美金收購(gòu)了Youtube，所以我建議他打造一個(gè)以網(wǎng)絡(luò)視頻為商業(yè)模式的P2P領(lǐng)域的新媒體公司，主要的收入模式來(lái)源于廣告。就這樣公司早期時(shí)雖然沒(méi)有收入，但是因?yàn)橛脩袅看?，沒(méi)過(guò)多久就融到了A輪，藍(lán)馳投了500萬(wàn)，軟銀中國(guó)跟投了100萬(wàn)。

2010年在一次創(chuàng)業(yè)大賽上我擔(dān)任評(píng)委，進(jìn)決賽的6個(gè)項(xiàng)目里面，到喜啦這個(gè)項(xiàng)目吸引了我?；閼c是個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，但也是萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)，到喜啦是在網(wǎng)上建立一個(gè)信息平臺(tái)，解決了信息不對(duì)稱的痛點(diǎn)。我后來(lái)又帶他們上了一財(cái)?shù)摹墩l(shuí)來(lái)一起午餐》，我是那場(chǎng)的主嘉賓以及考核官。節(jié)目組給了三個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)一個(gè)任務(wù)，就是在2個(gè)小時(shí)內(nèi)，無(wú)論通過(guò)什么途徑將一張報(bào)紙?jiān)鲋?。另外兩個(gè)團(tuán)隊(duì)一個(gè)換回來(lái)一張50元的面包卡，還有一個(gè)不記得了，而到喜啦卻換回來(lái)一張面值4萬(wàn)元的酒店SPA卡。很多人都好奇是怎么做到的，他說(shuō)跑到他們熟悉的酒店里面，說(shuō)是第一財(cái)經(jīng)欄目組的，如果跟我合作可以宣傳你們的品牌，就這樣順利的拿下這個(gè)任務(wù)的第一。通過(guò)這次考核我覺(jué)得這個(gè)團(tuán)隊(duì)挺不錯(cuò)，腦子很靈活，于是投資了他們。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的投資邏輯

在我看來(lái)，過(guò)去一二十年，中國(guó)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主要是兩大驅(qū)動(dòng)：

第一，是商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新

分眾傳媒是漢理資本的第一個(gè)客戶，當(dāng)時(shí)28歲的江南春（分眾傳媒創(chuàng)始人）從華師大剛畢業(yè)不久，在一家廣告公司做廣告代理，年紀(jì)輕輕就已經(jīng)開(kāi)上了「大奔」。江南春說(shuō)：在談廣告代理時(shí)，乙方永遠(yuǎn)要把甲方（客戶）尊為「上帝」。這讓他心里很郁悶，他不滿足于只做一名乙方。大概在2002、2003年左右的時(shí)候，我和江南春相約在上海紹興路27號(hào)的漢源茶屋，席間聊到了「乙方變成甲方」的模式，就是后來(lái)分眾傳媒商業(yè)模式。這就是典型的廣告產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式上的創(chuàng)新。

第二，是科技驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新

中國(guó)未來(lái)的十年發(fā)展，更多的是要依靠科技的創(chuàng)新，技術(shù)的創(chuàng)新。以前美國(guó)有什么創(chuàng)新中國(guó)就有什么，美國(guó)有谷歌中國(guó)有百度、美國(guó)有Facebook中國(guó)有人人網(wǎng)，這實(shí)際只是一種copy思維。但是在過(guò)去的2015年，中國(guó)手機(jī)用戶數(shù)量、APP數(shù)量都大幅超過(guò)美國(guó)。我認(rèn)為中國(guó)有兩大互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展已經(jīng)超過(guò)美國(guó)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域和O2O。而中國(guó)O2O與美國(guó)相比主要領(lǐng)先在出行的打車軟件和外賣。他說(shuō)：午飯時(shí)，在上海世紀(jì)大道、徐家匯的紅燈前，你能看到紅燈前停著七八輛小摩托，有百度外賣、美團(tuán)外賣、餓了么、到家美食、大眾點(diǎn)評(píng)，等等。這種場(chǎng)景在美國(guó)紐約是根本看不到的。這就是我們移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展。尤為關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新和科技發(fā)展，從這兩個(gè)角度，他又與我們分享了2016年的投資風(fēng)口在何處？

未來(lái)的投資風(fēng)口

我認(rèn)為未來(lái)的投資風(fēng)口，主要是集中在以下這個(gè)五個(gè)「T」：

第一個(gè)IT（Information Technology，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)）領(lǐng)域，比如block chain（區(qū)塊鏈）技術(shù)。

第二個(gè)DT（Date Technology，大數(shù)據(jù)技術(shù)）領(lǐng)域，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)正在從1.0（pc端）邁向2.0（移動(dòng)端）階段。過(guò)去的20年房地產(chǎn)是最賺錢的，而在未來(lái)最值錢的資產(chǎn)就是數(shù)據(jù)。在去年年初聽(tīng)到孫正義（軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人）說(shuō)這句話的時(shí)候，他還沒(méi)引起足夠的重視。就在這短短的一年，大數(shù)據(jù)的應(yīng)用都有了更深、更廣的發(fā)展。兩年前，我領(lǐng)投了多家大數(shù)據(jù)創(chuàng)新公司，而這些公司都是成倍的成長(zhǎng)，可見(jiàn)這個(gè)領(lǐng)域，成長(zhǎng)之快。

第三個(gè)BT（Bio－tech，生物醫(yī)療技術(shù)）領(lǐng)域，2015年初，美國(guó)的奧巴馬正式簽署法令，準(zhǔn)許基因測(cè)序在美國(guó)合法開(kāi)展?！负鋈缫灰勾猴L(fēng)來(lái)」，主要是在精準(zhǔn)醫(yī)療方面。從基因測(cè)序、基因修復(fù)，到細(xì)胞治療，整個(gè)行業(yè)都被激活了。

第四個(gè)FT （Financial Technology，金融科技）領(lǐng)域，中國(guó)金融市場(chǎng)被傳統(tǒng)金融巨頭所壟斷。如果說(shuō)2014年是互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，那么2015年以后傳統(tǒng)金融為代表的銀行業(yè)日子將會(huì)持續(xù)難熬。在息差透明化的今天，過(guò)去銀行躺著數(shù)錢的好日子，將一去不復(fù)返。隨著移動(dòng)支付和消費(fèi)金融等的消費(fèi)轉(zhuǎn)變升級(jí)。金融行業(yè)將被注入新的活力，全面發(fā)展。

第五個(gè)ET（Energy Technology能源科技，或者Environmental Technology環(huán)保科技）領(lǐng)域，新能源汽車將改變?nèi)藗兊某鲂蟹绞剑鍧嵞茉?、可替代能源方面未?lái)都將有良好的發(fā)展前景。

另外，未來(lái)的5到10年，90后、00后喜好將會(huì)成為主流文化、主流娛樂(lè)、主流消費(fèi)方式，這就是風(fēng)口。

作者： 錢學(xué)鋒先生，漢理資本董事長(zhǎng)

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