滬深交易所的清算交收是金融市場運作的核心環(huán)節(jié)，但其復雜性和專業(yè)性讓許多人望而卻步。本文作者圍爐喝茶聊產(chǎn)品，以通俗易懂的方式，全面梳理了清算交收的概念、原則、流程、架構和賬務處理等關鍵內容。

煩請大家思考10秒：假如你來寫篇有關滬深交易所：清算交收的文章，面對怎么龐大且復雜的事情，會從什么角度去寫？又方便大家理解和閱讀，是不是瞬間感覺到壓力山大？

有壓力就對了。

滬深交易所清算交收離大家有點遠，可能大家對券商的清算交收會有感點，平時接觸券商比較多點吧。

到這里了各大主角即將要上場，但上場之前圍爐要提下：此文聊得滬深交易所的清算交收。交易所采用是分級結算：中國結算 → 券商 → 投資者，逐層管理風險敞口。（如中國證券分級結算體系圖所示）：

• 證券登記結算機構與證券公司等結算參與人進行資金和證券的法人結算（又稱一級結算）；
• 證券公司再與投資者進行二級結算。證券交易的分級結算是按證券登記結算機構與結算參與人之間進行一級結算，結算參與人與投資者之間進行二級結算這兩個層次展開的。

當然我們國家有四大交易所：北交所和滬深交一樣，但港交所的清算交收和前三有些不一樣。

一、概念/品種

先讓我們捋一捋：有關清算交收的概念，這是了解交易所清算交收的第一步。當然除了了解概念外還不夠，順便再聊交易所的交易品種，它們是清算交收對象。

1.1、清算交收概念

1.1.1、清算/Clearing：按照確定的規(guī)則計算證券和資金的應收應付數(shù)額的行為，并匯總形成各結算備付金賬戶資金清算結果。清算過程可以將買賣某種特定有價證券的數(shù)量和金額分別予以抵消，然后交收凈差額證券或金額的過程。通過清算，可以減少實際交割的證券數(shù)量或金額，節(jié)約大量人力、物力和財力。

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1.1.2、結算/Settlement：完成交易雙方債權債務的清訖和到賬確認的過程。針對基礎金融工具，在交易成交、清算后，到結算就完結了，即結算和交收是同時發(fā)生的。本質是在結算賬戶體系之間收付。

1.1.3、交收/Delivery：根據(jù)確定的清算結果，通過轉移證券和資金履行相關債權債務的行為。

1.1.4、核算/Accounting：用貨幣為主要計量單位，通過確認、計量、記錄和報告等環(huán)節(jié)，對特定主體的經(jīng)濟活動進行記賬、算賬和報賬，為相關會計信息使用者提供決策所需的會計信息。

1.1.5、凈額結算：證券登記結算機構以結算參與人為單位，對一定時間段內其買入和賣出交易的資金和證券余額進行軋差，以軋差得到的凈額組織結算參與人進行交收的制度。

現(xiàn)以股票（集中交收時T+1時 16：00）為例整理出凈額清算的流程。

凈額清算又分不同的時間節(jié)點：如有：集中交收前、集中交收時T+1時 16：00、集中交收后，方便大家理解。

1.1.6、逐筆結算和全額結算：它們的定義、特點、區(qū)別、適用品種/場景、對接系統(tǒng)等現(xiàn)將它們整理成圖，如下圖所示。

1.1.7、雙邊清算：對于交易雙方的之間的交易進行清算，兩兩交收。目前市場上面有雙邊凈額結算和雙邊全額結算。

小結：當然還有其它它清算交收概念，后面我們遇到再聊，不一一介紹了，清算和交收之間既有聯(lián)系又區(qū)別。

• 聯(lián)系：清算是交收的基礎和保證，交收是清算的后續(xù)與完成；
• 區(qū)別：清算是對應收、應付證券及價款的扎抵計算，其結果是確定應收、應付凈額，并不發(fā)生實際轉移；交收是應收、應付凈額（包括證券與價款）的收付，發(fā)生財產(chǎn)實際轉移，雖然有時不是實物形式。

1.2、清算交收品種

滬深交易所的交易品種主要包括股票、基金、債券、衍生品等，如下圖所示：

不同品種的交易和結算方式各有特點，以下是滬深交易所主要交易品種及其結算方式的分類說明，如下圖所示：

小結：現(xiàn)大家對滬深交易清算交收品種有了一定了解，上圖提到了不少與結算概念在第一模塊中有提到，大家可拉到上面看看，最好結合清算交收原則一起學習為好，下面我們就來聊聊：清算交收原則。

二、原則/模式

2.1、清算交收原則

交易所清算交收原則也就是證券清算交收原則，它是保障證券交易順利完成、維護市場秩序和各方權益的重要規(guī)則，證券交易結算的基石?，F(xiàn)將它們整理成圖，如下圖所示：

小結：交易所清算交收原則就聊到這里，平時我們接觸最多股票清算交收原則為：滾動交收原則。最后總結如下圖所示：

2.2、清算交收模式即結算模式

交易所清算交收模式即結算模式有：三種結算模式，分別為托管人結算模式、證券公司結算模式、類QFII結算模式。

簡單理解為，通過銀行類（包含取得托管資格的非銀機構），或通過證券公司類結算參與人結算。

3.2.1、托管人結算模式：(俗稱：銀行結算模式或舊模式)

3.2.2、券商結算模式：(俗稱：券結)

3.2.3、券商交易、托管人結算模式：(俗稱：類QFII結算模式)

3.3、結算保證金和備付金

交易所清算交收肯定不少結算保證金和備付金，俗稱：“攣生兄弟”，同時各參與結算參與人要交：結算保證金和備付金，每個結算保證金最低限額為20萬。

不過兩大“攣生兄弟”在交易所的系統(tǒng)中：賬戶開立、查詢、業(yè)務辦理流程、計算規(guī)則、計算公式、會計處理等。

三、清算交收流程

3.1、滬深交易所各品種的清算交收各有不同，像部分衍生品的清算交收和股票、基金、債券又不同；另外大類品種中小類的清算交收又不同，如：基金中ETF和貨基金又各不同，這里不一一介紹了，以A股證券為例，簡單介紹下吧。

3.2、A股證券交易采用 “T+1交收制度”，即交易日（T日）后的第一個工作日完成清算交收。具體流程如下圖所示：

小結：在交易所交易與清結算過程中特殊場景處理、費用與稅項（中國結算收取的證券過戶費（0.002%））、風險控制等。

稍微提下風險控制

• 避免透支交易：確保賬戶資金充足，否則可能導致交收失敗或信用記錄受損。
• 券商選擇：選擇結算能力強的券商，避免因券商流動性問題影響交收。
• 異常交易監(jiān)控：頻繁撤單、大額交易可能觸發(fā)交易所監(jiān)控，需合規(guī)操作。

四、架構

4.1、滬深交易所的清算交收系統(tǒng)采用的分層架構，共用三層分別為：交易層、清算層、結算層三級，并與外部系統(tǒng)（如銀行、券商）深度協(xié)同。

4.2、下圖為滬深交易所：交易與清結算系統(tǒng)功能架構圖，它從平時接觸的交易所、結算公司、券商和基金公司中的交易系統(tǒng)，再結合《深圳證券交易-新一代交易》、《上海證券交易所EzOES 用戶手冊》、《上海證券交易所 固定收益證券綜合電子平臺用戶手冊》等資料中抽象概括中出來，應該八九不離十。

不過各機構的需求各不同、例如報盤系統(tǒng)僅中介需要，登記存管僅結算公司或有結算功能的為貨交易所需要，各類交易模式由交易場所提供，中介只是透傳訂單。即使是同一個模塊，不同機構做的事情也不同，例如成交管理，中介只接收和存儲成交信息，而交易所要生成成交數(shù)據(jù)、發(fā)送成交回報。

小結：

從：滬深交易所：交易與清結算系統(tǒng)功能架構圖中可清楚得知，清結算系統(tǒng)的復雜性，還有和周邊系統(tǒng)對接：券商系統(tǒng)：代理客戶完成交易，托管資金與證券；銀行支付系統(tǒng)：如央行HVPS，處理跨行資金清算；風控系統(tǒng)：實時監(jiān)控異常交易和結算風險。那就先聊到這里，還有好多系統(tǒng)或模塊未涉及到：OMS、EMS、報盤、交易網(wǎng)關等。

五、賬務處理

滬深交易所證券交易的賬務處理涉及交易撮合、清算交收、費用管理、風險控制等核心環(huán)節(jié)，需嚴格遵循會計準則和監(jiān)管要求?！镀髽I(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》，以下是具體內容及典型會計分錄示例，如下所示：

1、交易經(jīng)手費收入（交易所收取券商交易經(jīng)手費）

借：銀行存款（或結算備付金）  

貸：手續(xù)費及傭金收入—交易經(jīng)手費  

2、結算備付金管理（券商存入結算備付金）

借：銀行存款  

貸：結算備付金—XX券商  

3、證券過戶處理（完成T+1日證券過戶（DVP模式））

借：結算備付金—買方券商（資金劃出）  

貸：結算備付金—賣方券商（資金劃入）  

借：證券托管—賣方券商（證券減少）  

貸：證券托管—買方券商（證券增加）  

4、風險準備金計提（交易所按收入計提風險準備金）

借：業(yè)務及管理費—風險準備金  

貸：風險準備金  

5、會員席位費收入（券商購買交易所交易席位）

借：銀行存款  

貸：預收賬款—席位費  

借：預收賬款—席位費  

貸：遞延收益—席位費（按10年攤銷）  

6、違約處置（券商違約，交易所動用清算基金彌補損失）

借：清算基金  

貸：結算備付金（用于賠付受損方）  

7、跨境結算（如滬港通）

借：結算備付金—跨境專用賬戶（人民幣）  

貸：外匯結算賬戶（港元/美元）  

借：證券托管—境外投資者  

貸：證券托管—境內券商  

8、非交易過戶（如繼承）

借：證券托管—原持有人  

貸：證券托管—新持有人    

好了，就寫到這里了，文章可能會有不足之處和未涉及到的地方，歡迎大家給我多多提意見、留言反饋和補充，如有不妥之處，煩請大家指正，我們評論區(qū)見。