零食量販店模式，是對(duì)經(jīng)銷(xiāo)模式進(jìn)行替代的一場(chǎng)“效率革命”，能替代掉舊有的低效業(yè)態(tài)，成為新時(shí)代的“專(zhuān)精特新”小巨人。

2023年以來(lái)，休閑零食行業(yè)迅速崛起了一個(gè)新業(yè)態(tài)——零食量販店，作為“鯰魚(yú)”正在震動(dòng)零售業(yè)。

一、傳統(tǒng)零食品牌過(guò)冬，零食量販店狂奔

國(guó)內(nèi)零食上市企業(yè)的業(yè)績(jī)正呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。三只松鼠一季度營(yíng)收約為19億元，去年同期營(yíng)收近31億元，同比下降38.48%。良品鋪?zhàn)右患径葼I(yíng)收約為23.8億元，同比下降18.94%。

據(jù)下圖所示，近年來(lái)，零食行業(yè)上市企業(yè)的單季度收入總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2023年一季度的營(yíng)收增速則呈現(xiàn)巨大的負(fù)增長(zhǎng)，股價(jià)一度紛紛腰斬。

圖源：東海證券

然而同在零食行業(yè)，有一家名為“萬(wàn)辰生物”的上市企業(yè)卻迎來(lái)了一波驚人的上漲，其股價(jià)最高漲到了47.52元/股，短短幾個(gè)月最高漲幅達(dá)284%，在行業(yè)內(nèi)走出了一條獨(dú)樹(shù)一幟的趨勢(shì)線。

筆者認(rèn)為主要原因是，該公司的主要業(yè)務(wù)正在向零食量販店轉(zhuǎn)型，被看作是該賽道上唯一的上市公司。

與此同時(shí)，一大批零食量販店紛紛崛起，零食很忙、零食有鳴、趙一鳴零食、愛(ài)零食等，整體開(kāi)店數(shù)量已經(jīng)突破了1萬(wàn)家。

其中，賽道龍頭品牌零食很忙門(mén)店數(shù)量已經(jīng)突破3000家，2022年全國(guó)門(mén)店零售營(yíng)業(yè)額超過(guò)60億元。2023年，零食很忙更是計(jì)劃新增1500家門(mén)店，其他量販零售連鎖店同樣野心勃勃，總體計(jì)劃全年新增1萬(wàn)家，如此來(lái)看，零食確實(shí)“很忙”。

圖源：東海證券

為什么在傳統(tǒng)零食生意越來(lái)越難做的市場(chǎng)背景下，良品鋪?zhàn)?、三只松鼠、洽洽食品等零食企業(yè)的營(yíng)收不斷下滑，作為新業(yè)態(tài)的零食量販店為何能一路“狂飆”？

二、零食量販店的“專(zhuān)精特新”

首先，零食消費(fèi)需求外溢，消費(fèi)場(chǎng)景轉(zhuǎn)換。此前大型商超的經(jīng)營(yíng)受到影響，但消費(fèi)者的零食消費(fèi)需求卻并沒(méi)有受到影響。零食量販店業(yè)態(tài)小，能夠迅速開(kāi)店，填補(bǔ)消費(fèi)者的零食需求。

其次，相對(duì)于商超賣(mài)場(chǎng)等“大而全”的業(yè)態(tài)，零食量販店專(zhuān)注零食這個(gè)單一品類(lèi)，能夠做到精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。

商超賣(mài)場(chǎng)是一個(gè)品類(lèi)的集散地，無(wú)法對(duì)每一項(xiàng)品類(lèi)進(jìn)行精細(xì)化管理和運(yùn)營(yíng)，其發(fā)展過(guò)程中每分離出去一個(gè)品類(lèi)，就為該品類(lèi)專(zhuān)賣(mài)店的形成創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

例如曾經(jīng)永樂(lè)思文、國(guó)美電器、蘇寧電器的崛起，就是賣(mài)場(chǎng)分離家電品類(lèi)后形成的“新零售”業(yè)態(tài)。如今零食量販店的盛行正是商超賣(mài)場(chǎng)強(qiáng)化生鮮品類(lèi)、擠壓零食品類(lèi)空間的結(jié)果。

此外，在競(jìng)爭(zhēng)壓力日益加大的情況下，部分專(zhuān)注線上、從其他行業(yè)跨行而來(lái)的老板，有著迫切的轉(zhuǎn)型需求。疫情期間線下門(mén)店釋放出來(lái)的店鋪資源，也給零食量販店的發(fā)展提供了現(xiàn)實(shí)條件。

零食量販店的“專(zhuān)”、“精”，主要體現(xiàn)在精益、精簡(jiǎn)兩方面。

相比于夫妻老婆店，零食量販店能跳過(guò)一批、二批經(jīng)銷(xiāo)商，直接從廠家拿貨，通過(guò)精簡(jiǎn)、縮短供應(yīng)鏈條，零食量販店獲得了更低的進(jìn)貨成本。

相比于傳統(tǒng)商超、便利店等，零食量販店的商品結(jié)構(gòu)中除了知名大牌產(chǎn)品，還引入了眾多白牌產(chǎn)品。這些白牌往往來(lái)自于區(qū)域品牌及工廠品牌，品牌溢價(jià)較低，在價(jià)格上更有優(yōu)勢(shì)。

零食量販店受益于更扁平的渠道層級(jí)及更低的各環(huán)節(jié)加價(jià)率，能夠以更便宜的價(jià)格出售給消費(fèi)者。

圖源：東海證券

以零食很忙為例，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，相較于傳統(tǒng)渠道40%-50%的加價(jià)率，量販零食渠道終端價(jià)格約為其7-8折。

通過(guò)大批量采購(gòu)、不收取渠道費(fèi)用等手段壓低出廠價(jià)格，保證產(chǎn)品在終端的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。向加盟店供貨環(huán)節(jié)毛利率在5-10%，從出廠價(jià)至終端加價(jià)率約為25%，效率提升明顯。

經(jīng)過(guò)渠道調(diào)研，零食很忙量販店的價(jià)格比商超價(jià)格便宜30%左右。

圖源：東海證券

零食量販店的“特”，則體現(xiàn)在品類(lèi)結(jié)構(gòu)獨(dú)特、門(mén)店特能賺錢(qián)。零食量販店主打的是差異化競(jìng)爭(zhēng)，因此與商超賣(mài)場(chǎng)、便利店相比，在人貨場(chǎng)的“貨”上，其品類(lèi)結(jié)構(gòu)是高度差異化的。

這樣獨(dú)特的品類(lèi)結(jié)構(gòu)，也成就了這種業(yè)態(tài)“兩低一高”的特點(diǎn)：高周轉(zhuǎn)、低毛利、低費(fèi)率。

與傳統(tǒng)商超賣(mài)場(chǎng)相比，零食量販店在糖巧、辣鹵、果干等品類(lèi)上更加豐富，這些品類(lèi)都是剛需、高頻、購(gòu)買(mǎi)決策流程極短、周轉(zhuǎn)率極高的商品。

圖源：東海證券

與便利店相比，零食量販店雖然沒(méi)有銷(xiāo)售額占比較高的香煙，以及毛利率較高的鮮食、咖啡，這也使得門(mén)店管理更加簡(jiǎn)單，對(duì)店員操作要求更低，能極大地節(jié)省成本費(fèi)用。

圖源：東海證券

“兩低一高”的特點(diǎn)，使得單店財(cái)務(wù)模型優(yōu)質(zhì)，盈利能力強(qiáng)，門(mén)店投資回報(bào)可觀，加盟商參與熱情極高，奠定了整個(gè)行業(yè)快速發(fā)展的基礎(chǔ)。

與其他線下連鎖加盟業(yè)態(tài)類(lèi)似，從頭部品牌零食很忙、零食有鳴的單店模型來(lái)看，零食量販店的回報(bào)周期多數(shù)在18-24個(gè)月，與連鎖鹵味品牌的投資回報(bào)期相近。

一般單店日銷(xiāo)為1.2萬(wàn)左右，毛利18％-22%，扣除租金及人工費(fèi)用等約3-4萬(wàn)后，單店單月盈利約2-3萬(wàn)左右，門(mén)店凈利潤(rùn)率約為5%-7%。

圖源：華安證券

最后，零食量販店作為一種“新”業(yè)態(tài)，引領(lǐng)了萬(wàn)億零食行業(yè)的新渠道革命，首次打造了該行業(yè)真正意義上的新渠道品牌。

長(zhǎng)期以來(lái)，零食行業(yè)難以誕生優(yōu)質(zhì)的商業(yè)模式。

三只松鼠、良品鋪?zhàn)邮紫仁瞧放粕?，從自建零售渠道和線下門(mén)店開(kāi)始才成為渠道商，品牌商的身份使得這些品牌在渠道選品上無(wú)法自由發(fā)揮，門(mén)店也成為一種“被閹割”的零售渠道。

商超賣(mài)場(chǎng)里的零食，只是一個(gè)偏安一隅的品類(lèi)，難以讓社會(huì)資本和加盟商參與進(jìn)來(lái)，更無(wú)法推動(dòng)該品類(lèi)的渠道變革。

零食量販店不僅是對(duì)線下商超賣(mài)場(chǎng)流量的爭(zhēng)奪，同時(shí)以社區(qū)為發(fā)展單位，也形成了對(duì)便利店、夫妻店、小賣(mài)部等傳統(tǒng)線下零散渠道的有效整合。

如果零食量販店這一模式正式跑通，這一形態(tài)將塑造出比以往“KA商超+經(jīng)銷(xiāo)商”更為聚合的線下新渠道體系。

零食量販店模式，是對(duì)經(jīng)銷(xiāo)模式進(jìn)行替代的一場(chǎng)“效率革命”，能替代掉舊有的低效業(yè)態(tài)，成為新時(shí)代的“專(zhuān)精特新”小巨人。它的出現(xiàn)和崛起，或許能使其成為一個(gè)與商超、百貨、便利店并立的典型業(yè)態(tài)，成為后疫情時(shí)代的新零售。

三、未來(lái)何去何從？

然而，相對(duì)于其他有著百年發(fā)展歷史的業(yè)態(tài)而言，零食量販店依然是一個(gè)新兵，只有站在巨人的肩膀上，才能看得更高、走得更遠(yuǎn)。

展望未來(lái)，零食量販門(mén)店數(shù)量趨于飽和，品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)從增量轉(zhuǎn)為存量，在生產(chǎn)制造、產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)品品牌等方面展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

以其他零售業(yè)態(tài)發(fā)展歷程為參考，零食量販店的發(fā)展或許可以朝著這幾個(gè)方向進(jìn)化、升級(jí)。

首先，打造自有品牌。

參照線下連鎖超市、會(huì)員制商超、O2O 的演變歷程，后期多以品牌代工、收購(gòu)或者參股等模式向上游延伸供應(yīng)鏈，主要是為了降低采購(gòu)成本、把控食品安全、塑造品牌力、提高毛利率。

以盒馬為代表的新零售、以生鮮傳奇為代表的生鮮連鎖超市、以永輝為代表的傳統(tǒng)商超，紛紛發(fā)力自有品牌商品。

盒馬自有品牌的銷(xiāo)售占比已經(jīng)達(dá)到35%，開(kāi)市客(Costco)和山姆(Sam’s)在中國(guó)的自有品牌占比均超過(guò)30%，奧樂(lè)齊(ALDI)自有品牌占比超過(guò)60%?；蛟S若干年后，也會(huì)出現(xiàn)零食很忙的棉花糖、果干、鹵味等品類(lèi)的自有品牌商品。

連鎖商超自有品牌比例 圖源：華安證券

其次，從渠道型企業(yè)向制造型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

縱觀已經(jīng)上市的零食企業(yè)，制造型企業(yè)會(huì)比純渠道型企業(yè)更具有發(fā)展的后勁。綜合來(lái)看，近年來(lái)受外部不穩(wěn)定因素影響，制造型零食企業(yè)無(wú)論是在收入增長(zhǎng)上，還是利潤(rùn)增長(zhǎng)上，都遠(yuǎn)高于渠道型企業(yè)。

圖源：華安證券

這是因?yàn)橹圃煨推髽I(yè)有著更好、更穩(wěn)定的產(chǎn)品品質(zhì)，從上市公司數(shù)據(jù)來(lái)看，渠道型的零食企業(yè)如三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥目驮V率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于制造型企業(yè)如洽洽食品、甘源等。

未來(lái)，隨著零食量販店的快速發(fā)展，從渠道能力向制造能力的轉(zhuǎn)型升級(jí)，會(huì)成為企業(yè)重要的護(hù)城河。

圖源：華安證券

最后，從線下連鎖向O2O新零售轉(zhuǎn)型。

隨著零售網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)拓展，未來(lái)每個(gè)門(mén)店都可以是前置倉(cāng)和閃電倉(cāng)，進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、線下線上一體化融合也就具備了可能性。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，O2O轉(zhuǎn)型是所有渠道型企業(yè)必須面對(duì)、跨越的坎。